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　　现在，年轻人最流行的估计就是买黄金了。然而，与以往“稳稳的幸福”不同，近期金价波动性显著上升。以

　　不过，说到底，买金人之所以睡不着，主要是对黄金不够了解。很多人仅仅是看到黄金的赚钱效应眼馋才冲进来，这就导致他们一遇到风吹草动就可能陷入羊群效应，要么高买，要么低卖。

　　当前正是年终奖发放高峰期，想必不少朋友都拿到了一笔可观的奖金。我们特意在春节假期期间推出这篇关于黄金的深度科普，希望能帮助大家在节日闲暇中沉淀知识、充实自己，为节后黄金投资从容布局。

　　不少初涉黄金投资的朋友，最常遇到的困惑就是“金价”为何说法不一。媒体经常宣传黄金又涨破了5000关口，结果银行积存金显示1克才1000多元，这到底是怎么回事呢？其实，这是因为黄金具有国际和国内两个报价体系：

　　国际，主要是伦敦现货黄金和纽约期货黄金，分别对应伦敦和纽约两大黄金交易市场的报价。两者的报价单位均为美元/金盎司（1金盎司≈31.1035克）。作为全球定价的大宗商品，黄金的基准价格主要由伦敦和纽约两大市场主导。因此，媒体上常见的“金价突破5000”等报道，实际反映的正是这些国际市场的行情变化。

　　国内，主要是SGE黄金9999和SHFE黄金，前者是现货合约，后者是期货合约，分别在上海黄金交易所和上海期货交易所进行交易，报价单位均为人民币元/克。SGE黄金9999和我们关系比较密切，因为银行寄存金、黄金ETF等产品很多都是挂钩或者跟踪SGE黄金9999的。媒体称“国内金价突破1000元”等报道，也主要是指SGE黄金9999的走势变化。

　　除前述主流报价体系外，投资者还会接触到各类场外黄金报价，典型如深圳水贝市场的“大盘价”、银行积存金产品报价，以及融通金、周大福、老凤祥、周六福等品牌金店的零售挂牌价。需要指出的是，此类报价面向零售终端，与SGE黄金9999、SHFE黄金等场内基准价格之间存在明显价差。这部分溢价并非凭空而来，而是覆盖了加工、品牌、渠道运营、税费等成本，同时也是商家利润的主要来源。

　　黄金投资主要分为金融投资品与实物黄金两大类。前者是以黄金为底层资产的金融合约，包括银行积存金、黄金ETF等交易品种；后者则指金条、金币等实体黄金产品。

　　银行积存金：指商业银行向个人客户开立的黄金积存账户，记录存入的黄金份额，可买可赎、可兑换实物。投资者既可以主动积存，也可以定期积存，按照现行监管要求，最低1克起投。目前主流银行的交易时间覆盖周一至周五9:10至次日凌晨02:00，与夜盘金价联动，兼顾国内外市场，收费既可以买入收费，也可以卖出收费，也有银行对买入和卖出不收费但有点差，建议投资者可以多方面比较，目前见过最低的交易成本是卖出单次收费３‰左右。

　　黄金ETF：证券交易所上市交易、以实物黄金为底层资产的基金产品，国内主要是跟踪SGE黄金9999或者上海金，其中SGE黄金9999是主力。投资者可以在A股开盘时用证券账户操作，交易时一手起步，可以实现T+0交易。主流券商一般可以把ETF交易佣金做到“万一免五”，也就是每次交易成本最低可以做到0.2‰。此外，ETF二级市场买卖免收印花税。除此以外，还有持有成本，主要是基金公司收取的管理费+托管费，按年从基金资产中每日计提，主流产品合计约0.6%/年，市场上最低压到了0.2%/年。

　　此外，场外还有与黄金ETF挂钩的联接基金，为没有股票账户或习惯在银行、互联网平台操作的投资者提供了间接参与黄金投资的通道。目前投资者主要关注的是A类和C类份额，两者的核心差异在于收费结构完全不同，适配截然不同的持有周期。A类份额采用前端申购费模式，申购时一次性收取，不设销售服务费。C类份额则不收取申购费，但按日计提销售服务费。简单粗暴地来说，如果计划持有1年以上，就买A类份额，1年以下，就买C类份额。

　　金条：包括投资金条和工艺金条，其中，工艺金条做工精美，溢价很高，而投资金条一般是简单浇筑制成，基本没有多余装饰，溢价很低，市场上主流的投资金条比大盘价可能仅高出20元左右，而工艺金条可能要高出一两百元。销售渠道主要有四类：银行自有品牌、黄金企业直销/专卖店、银行代销第三方品牌、金店/商场柜台等等。要提醒大家注意的是，买金条最重要的是鉴定证书，一定要注意鉴定证书和货品保持一致。此外，金条变现相对困难，所以在购买前一定要和出售方确定是否提供回收服务，以及允许回收的条件。我们主要还是建议打算持有5年以上的投资者来持有金条，否则交易成本可能要高于积存金、黄金ETF及联接基金等金融产品。

　　金币：国内的主流投资金币就是大名鼎鼎的熊猫金币，它与美国鹰洋、加拿大枫叶、南非克鲁格、澳大利亚鸿运并称世界五大投资金币。熊猫金币由中国人民银行发行，中国金币集团总经销，可以分为普制熊猫金币和精制熊猫金币，其中，普制熊猫金币溢价较低，一般只有4%-6%左右，更适合作为投资产品，其规格包括30克、15克、8克、3克、1克，30克是升水率最低的品种。购买渠道包括商业银行App/网点、中国金币特许经销商、金币云商APP（官方平台）、二级市场/金币云集（C2C）四大类。值得注意的是，相比投资金条，熊猫金币在表现上更加便捷，作为我国央行发行的黄金货币，熊猫金币可在全国百余家回购网点便捷回购，无需提供消费凭证或发票，更无需扣减手续费、折旧费。

　　【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】